高估值风险释放

近年来A股市场一直存在着新股上市首日被过分追捧的现象，无论新股质地如何，上市首日往往大幅飙升，估值高企。不过一旦市场疲软，这些高估值的新股就会出现领跌大盘的迹象，尤其是那些上市时间略长的次新股，筹码松动特征更为明显。在前期大盘调整过程中，次新股跌幅惨烈，海利得、华锐铸钢、兴化股份、路翔股份等品种均有50%的调整幅度。

不过值得指出的是，此类个股的调整与电力股、石化股的调整动因略有不同。电力股等品种在前期的调整动力主要在于盈利能力的下滑，可以归结为基本面的因素。而次新股在调整过程中，基本面依然积极向上，不少次新股的2007年年报、2008年一季度季报业绩依然呈现出稳定增长的态势，也就是说，股价调整的动因在于市场因素，主要是在大盘调整过程中，估值高企的市场氛围发生变化，从而产生急跌行情。

前期股价的回落已经释放了高估值的风险，所以，随着大盘的企稳、估值渐趋合理，此类个股开始进入到价值投资者的视野。价值投资需要两个要素，一是合理的价格，二是积极向上的基本面。而急跌的次新股已符合这两个要素，所以在近几个交易日明显出现了放量逞强的态势，机构资金建仓特征较为明显，其共性就是日K线图的持续放量的阳K线，海利得、华锐铸钢、兴化股份等品种就是如此。

次新股适合价值投资

次新股的基本面较老股来说，相对不易把握，因为新股在上市之前，由于券商投行的介入、上市公司存在着高价发行的冲动等因素，不同程度地存在利润调节等包装现象，所以，次新股的基本面因素波动较大，而且易出业绩变脸股。

但是，次新股往往是未来大牛股的摇篮，苏宁电器、 大族激光(行情 股吧)、 烟台万华(行情 股吧)、 贵州茅台(行情 股吧)、 华兰生物(行情 股吧)等长牛股就是在刚一上市就被机构资金挖掘出来，所以，对于次新股来说，只要价格进入到价值投资区域之后，就可以从基本面的角度挖掘未来的潜力。

投资者首先可以从行业发展的特点来看。即次新股的主导产品符合行业发展特点的个股，往往能够获得业绩可持续性增长的动能。因为目前的次新股尤其是中小板ETF(行情净值)块次新股，大多是行业的龙头，如果能够切准行业发展的脉络，把握住行业发展的制高点，那么，业绩出现滑坡的概率并不大，未来的业绩成长预期相对确定。比如说目前电力设备行业、电源设备类行业面临着一定的增长瓶颈，但节能效果明显的电网设备产品则面临着较大的发展机会，所以， 荣信股份(行情 股吧)等次新股的业绩持续增长。

其次，也可以从下游需求的角度来看。如果主导产品的应用客户所处的行业需求旺盛，那么，就意味着这些次新股的订单较为充沛，而且主导产品的市场容量也不断拓展，从而意味着此类次新股的成长空间不断被拓展，未来的可持续性成长动能相对乐观。比如说华锐铸钢，主导产品的应用客户主要集中在风电设备、造船等行业，而由于风电投资规模的不断拓展，风电设备行业有望迎来高速发展的周期，这对于华锐铸钢这一为风电设备提供关键配件的上市公司来说，自然会获得源源不断的订单，业绩的成长性将充分释放出来。

关注两类个股

循此思路，笔者建议投资者可跟踪两类次新股。一是目前估值相对合理，且行业景气相对乐观、拥有产能不断扩张的次新股。比如说兴化股份、 广电运通(行情 股吧)、 方圆支承(行情 股吧)、 天马股份(行情 股吧)等。 

二是估值相对合理，符合行业发展趋势的品种或者下游用户需求旺盛的品种。前文提及的华锐铸钢较为典型，而 东力传动(行情 股吧)、海利得等个股也可跟踪。其中东力传动的优势在于原先产品主要应用在冶金行业，近年来着重开拓起重运输、水电行业，而这些行业目前处于旺盛的景气周期，东力传动开拓新的行业应用范围无疑拓展了公司的成长空间，未来的盈利能力的确可相对乐观。类似个股尚有诺普信、路翔股份等。